格灵深瞳估值为何与预期相差甚远？
格灵深瞳曾在早期被给予极高的估值预期，然而实际情况却与预期相差甚远。这背后有多方面原因：

• 技术路线选择失误 ：早期格灵深瞳选择三维视觉，而当时大多主流 AI 公司选择 “深度学习 + 人脸识别”。由于长期合作的深度摄像头厂商被苹果收购后，公司未能及时找到合适的供应商，导致相关产品数据不及预期，影响了公司的发展节奏和市场竞争力。转型期新的 CTO 上任后，公司才逐渐向主流技术路线转移，但此时已落后于部分竞争对手。
• 技术落地难 ：例如，基于计算机视觉分析消费者行为的实体零售场景识别技术遇到了商业化落地难的问题，电商的兴起又进一步冲击了线下零售行业，使得公司开局受挫。即便后来转向交通和金融赛道，依旧不见好转，甚至在 2016 年账上资金仅能撑几个月。
• 专利和研发人员数量不足

  

  ：与同行业可比公司相比，格灵深瞳专利数量明显不足，且研发人员数量也不及同行。这在一定程度上影响了市场对其技术实力的认可。
• 上市即破发 ：格灵深瞳上市即破发，反映出市场对其实际价值的判断与早期高估值预期存在巨大差距。

格灵深瞳估值下滑原因
格灵深瞳估值下滑主要有以下几个原因：

• 市场环境变化 ：随着时间的推移，人工智能行业从早期的疯狂逐渐回归理性，市场对 AI 公司的估值更加冷静务实。一级市场看故事，二级市场看实力，在试金石面前，泡沫破裂、价值回归成为常态。
• 公司自身业绩不乐观 ：格灵深瞳收入规模尚小，且尚未走出 AI 盈利难的漩涡。2018 年 - 2020 年，公司虽实现营收增长，但在此期间持续亏损。2023 年，公司受宏观经济环境、行业终端客户预算及采购计划推迟等多重因素影响，目标客户需求滞后，交付需求延迟，导致营业收入下滑，且再次陷入亏损。
• 竞争加剧 ：在人工智能领域，众多竞争对手不断涌现，市场竞争日益激烈。格灵深瞳在技术实力、市场份额等方面面临着巨大的挑战，这也导致其估值下滑。
• 股东减持的影响 ：格灵深瞳在限售期过后接连遭遇澳林春天、真格基金、策源创投、现代汽车、红杉资本等股东减持，这向市场传递出了不乐观的信号，进一步影响了公司的估值。

格灵深瞳被低估的依据
有观点认为格灵深瞳被低估。从商业化应用方面来看，格灵深瞳将人工智能算法技术深度融合了行业场景需求，立足城市管理、智慧金融、商业零售等各类场景，通过多年数据积累和沉淀，运用多种核心技术，实现数据的集成、治理、开发、融合、分析、服务等功能，提供高性能的一站式大数据服务平台。基于该平台，可快速交付项目，降本提效，同时也能利用数据资源拓展业务。
在技术创新能力方面，公司创始人赵勇曾任职谷歌研究院，是 Google glass 的发明人之一，行业资深专家，整体有较强的技术支撑和前瞻性考虑。公司的核心算法多次在国内外人工智能算法竞赛中夺冠，达到行业领先水平。公司承担了国家科技部、北京市科学技术委员会等多项人工智能技术应用的重大科研项目，并参与起草了中国安全防范产品行业协会、中关村标准化协会的多项标准。
此外，格灵深瞳是 A 股第一家 AI 机器视觉公司，也是最早的一批计算机视觉技术的人工智能公司，相比云天励飞、云从科技等公司，格灵深瞳在某些方面并不逊色，但市值却相差较大，这说明格灵深瞳被低估了。
格灵深瞳重要股东为何连续减持？
格灵深瞳重要股东连续减持主要有以下原因：

• 股东自身需求 ：部分股东自身资金需求或自身经营发展需求。例如，作为基金股东需要解决其基金到期及 LP 的赎回需求，属于资本市场正常操作。
• 公司业绩存在不确定性 ：虽然格灵深瞳在 2022 年实现扭亏为盈，但盈利性业绩能否持续还存疑。2022 年格灵深瞳实现扭亏的重要原因是银行理财实现利息收入 3323.61 万元，超过一半的募资资金暂时用于银行理财。2023 年公司再次陷入亏损，受宏观经济环境和行业终端客户预算及采购计划推迟等多重因素影响，目标客户需求滞后，交付需求延迟，导致营业收入下滑。此外，公司核心技术还被曝存在专利侵权纠纷的情况，这无疑都将 “吓退” 投资者。股东可能对公司的未来发展前景缺乏信心，因此选择减持套现。

格灵深瞳业绩对估值的影响
格灵深瞳的业绩对其估值有着重要影响。在业绩不佳时，公司估值往往会下滑。例如，2023 年格灵深瞳营收首次下滑，盈利难题未解，归属净利润亏损 9568.23 万元。受此影响，公司股价仍在历史低位区间，市值也相对较低。而在业绩较好时，估值可能会有所提升。2022 年格灵深瞳实现营业收入 3.54 亿元，同比增长 20.47%，实现归母净利润 3261.49 万元，同比增长 138.51%，在此情况下，公司的估值可能会得到一定程度的支撑。但需要注意的是，格灵深瞳的业绩稳定性较差，盈利性业绩能否持续还存在疑问。这也使得市场对其估值存在较大的不确定性。
格灵深瞳的估值问题是多方面因素共同作用的结果。从技术路线选择到市场环境变化，从业绩表现到股东减持，这些因素都对公司的估值产生了影响。未来，格灵深瞳需要在技术创新、业务拓展、业绩提升等方面持续努力，以提高市场对其的认可度和估值水平。